国务院10月10日发布《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》及附件《关于市场化银行债权转股权的指导意见》，《意见》明确了降杠杆责任主体、市场化债转股路径，以及相关政策支持。国务院、人民银行、财政部等多部门联合，整体力度超市场预期。 为什么在债券大王比尔.格罗斯眼里“债转股”是“违约”，而在A股却成了香饽饽。这可以归属为社会主义特殊性，要求银行将企业债务先转至资产管理公司，然后同后者进行债转股。这次的《意见》更强调以“市场化”方式进行。所以此概念股的重点炒作对象应该就是这个第三方资产管理公司相关（第三方可以是金融资产管理公司、保险资产管理机构、国有资本投资运营公司等多种类型）。债转股的市场空间有多大？按招商证券预计，债转股短期内将以个案和试点为主，中长期内逐渐演变为常态化的资产处置方式之一，总规模将达到万亿级。债转股的推进需要各部委出台详细的配套措施和实施细则，银行也需要在实践中摸索出相对成熟的模式和经验。因此，短期内债转股以个案和试点为主，但考虑债转股的资产类别并不局限于不良资产，正常、关注类贷款皆可转股，我们判断未来市场空间巨大。本次国务院联合各部委大动作的出台去杠杆政策，债转股作为去杠杆的重要方式之一，为保证去杠杆的达到预期效果预计推行的规模不会小。此次债转股计划利好板块1、直接利好AMC相关AMC公司在不良资产债转股方面深耕多年，具备先天优势，预计债转股实施机构将主要是AMC公司。不良资产管理行业未来将持续放量，具体转股企业以市场化方式选择，对AMC公司意味着价不会受到干扰。行业参与者尤其是优秀的服务商将受益明显，银监会统计截至5月末全国银行业不良贷款余额已超过两万亿元，即便按照其中30%债转股，额度也达到6000亿元。AMC公司作为最专业的不良资产处理公司，将在此轮承接银行债转股业务中获得广阔发展。自2014年银监会松口后，各地资产管理公司陆续挂牌，与传统四大资产管理公司抢食不良资产处置市场。在今年华融昆仑和海德资管设立后，地方AMC已扩容至27家，且目前仍有山西华融晋商资产管理公司、陕西金融资产管理公司等地方AMC正在筹建过程中。银行不良资产处置市场空间广阔。AMC牌照相关公司：海德股份000567、东兴证券601198、信达地产600657、同达创业600647、浙江东方600113、物产中大600704、建投能源000600等。 AMC参股的上市公司：秦川机床000837、杭齿前进601177、天原集团002386、杭氧股份002430、东北制药000957等。参股AMC的上市公司：重庆水务601158、渝开发000514、天津普林002134、陕国投Ａ000563等。另外，参股股权交易所或金融资产交易中心的上市公司同样受益债转股的利好，例如，闽东电力000993，腾邦国际300178，中科金财002657，鲁银投资600784等。龙头海德股份000567：10月11日晚间，公司发布公告称，公司子公司海德资管收到中国银监会关于公布地方资产管理公司名单的通知，自通知印发之日起，金融企业可以向海德资管批量转让不良资产，公司AMC牌照正式落地。2、银行股债转股将促进银行加快不良风险的处置力度，增加不良资产的回收率，有利于改善市场对银行资产质量的预期，并有助于银行估值的提升。但银行整体的改善需要加以时日，对短线的影响较小，是中长期的影响。3、周期行业龙头股已经有部分上市公司发布公告其债转股方案获批，如中钢集团（中钢国际000928）、中国一托(一托股份601038)、云南锡业集团（锡业股份000960）等，还有以定增完成“债转股”的中国一重（601106）。随着各部委详细的配套措施和实施细则出台，以及银行逐步积累经验，探索出成熟的模式，企业债转股将从目前的个案和试点转向常态化的资产处置方式。但这种负债大的公司不可能短期内就能扭转颓势，就算经过数年运作后走好也是寥寥无几。欠债越多越要涨停？欠的债一变没了，分些股份就能抵债，对上市公司来说确实是利好，所以就涨啦，炒的就是这种预期。这类概念股多以短线异动为主。投资分析师 李建芸S1440610120356重要声明：本栏目刊载的信息不构成任何投资建议，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。我们力求本栏目刊载的信息准确可靠，但对这些信息的准确性或完整性不作保证，亦不对因使用该等信息而引发或可能引发的损失承担任何责任。